Mastercard : taux de rendement des bénéfices non distribués, VE/ROC, évolution du nombre d’actions et de la valeur comptable par action
Bonjour,
Je continue mon analyse sur Mastercard en m’intéressant à plusieurs indicateurs. Désolé, il y a pas mal de chiffres !
- Taux de rendement des bénéfices non distribués de 32,47% entre 2006 et 2011, de 15,89% entre 2007 et 2011 et de 9,64% entre 2009 et 2011. 2006 bénéficie d’une base de comparaison très favorable car le bénéfice non distribué par action s’élevé à seulement 0 ,19 dollars par action alors qu’en 2011 ce montant s’élevait à 14,25%. Ainsi, je suis davantage partisan de prendre un historique qui commence à partir de 2007 pour avoir une vision plus réaliste. Le taux de 15,89% est déjà très bon en lui-même mais en plus il ne faut pas oublier qu’il y a une perte en 2008 ce qui a impacté de taux de rendement. En résumé, cet indicateur est très bon !
- La VE/ROC est élevé et se situe à 19,38. Mastercard est déjà (malheureusement pour nous !!!) très bien valorisé par le marché et le PER est au dessus de 25. Ainsi, pour le moment ce n’est pas une bonne opportunité d’acheter l’action. Voici les données que j’ai utilisé pour ce ratio :
o 128 millions d’actions
o Un prix de l’action à 440 dollars
o Ainsi, on a une capitalisation boursière de 56 320 millions de dollars
o Aucune dettes financières tant à court qu’à long terme
o 3 734 millions de dollars de cash et d’équivalent cash
o Le cash du fait de l’absence de dettes vient en diminution de la capitalisation boursière ce qui nous donne une valeur d’entreprise de 52 586 millions de dollars
o Le résultat opérationnel 2011 de Mastercard s’élève à 2 713 millions de dollars.
o En divisant la VE (52 586 MUSD) par le résultat opérationnel ( 2 713 MUSD) on a un ratio de 19,38.
- Le nombre d’actions a diminué de 5,86% entre 2006 (date de l’IPO) et 2011. C’est un très bon point, moins d’actions= plus de profits par action. Il y a eu un important programme de rachat d’actions en 2008 qui a repris en 2011 et qui devrait continuer en 2012. Ainsi, pour l’instant cela a été plus une politique de rachat par à-coups mais il semblerait que depuis 2011 on soit partie sur un programme récurrent. Après le test sera de voir si Mastercard continue de racheter des actions alors même que le cours est élevé. En effet, un bon programme de rachat d’actions n’a de sens que si il est dans l’intérêt des actionnaires et donc à bon prix.
- La valeur comptable par action est passé de 17,4 dollars en 2006 à 45,84 dollars en 2011 ce qui représente une progression de 163,17% soit une augmentation annuelle de 27,19% ! Ce chiffre est impressionnant ! Même si Mastercard ne conserve pas le même taux de croissance à l’avenir, l'historique montre néanmoins qu'ils sont capables de faire progresser la valeur comptable par action de façon intéressante.
Qu’en pensez-vous ?
Cheers
Jeremy
Je n’ai pas d’actions Mastercard mais je la garde dans mon radar. J’ai des actions Visa.