Thermador groupe : estimation de la valeur de l’action avec le ROE moyen
Bonjour,
toujours une tentative d’évaluation de Thermador à travers l’utilisation de son ROE moyen sur les dix dernières années (21,73%).
Voici les éléments que j’ai utilisé :
- Actif net par action 2011 : 25, 25 euros
- ROE moyen des dix dernières années : 21 ,73%
- Taux moyen des bénéfices non répartis ces 10 dernières années : 100- 66,69% (ratio de distribution moyen de ces dix dernières années)= 33,31%.
- ROE moyen des dix dernières années multiplié par le taux des bénéfices non répartis (BNPA moins le dividende) : 7,24%. N’oublions pas que ce chiffre a été obtenu sans aucune dette donc sa valeur est plus forte (merci Serge pour l’observation sur ce point qui permet de mettre en avant les avantages des entreprises sans dettes financières tant à court qu’à long terme!).
- En utilisant ces chiffres, on arrive a une valeur nette par action de 50,8 euros en 2022.
- On applique à ce chiffre de 50,8 euros le ROE moyen qui est de 21,73% ce qui nous donne un BNPA en 2022 de 11,0 euros.
- En appliquant le PER moyen de Thermador groupe de ces 5 dernières années (10,6), on obtient un prix de l’action de 117 euros. Si j’applique un PER de 8 (pour me donner une approche conservatrice), on obtient un prix de l’action de 88,3 euros.
- Le taux de rendement interne avec un prix d’achat de 55 euros avec un prix d’arrivée de 117 euros nous donne un rendement interne de 7,84%. Alors, vous me direz que ce n’est pas fantastique mais j’indiquerai qu’entre temps Thermador aura versé des dividendes non négligeables ce qui explique que la valeur comptable par action ne peut augmenter aussi vite. Il ne faut pas oublier que l’entreprise attribue des actions gratuites et cela peut également affecter la valeur comptable par action. Si on prend un prix d’arrivée de 88,3 euros, on a un taux de rendement interne de 4,84%. Oui, c’est moins bien mais j’ai pris un PER plus bas pour une marge de sécurité supplémentaire ou une bonne surprise à l'arrivée.
Attention, cette méthode n’est pas parfaite mais cela me donne un ordre d’idée. Pour Thermador, je ne cache pas que je me sers de cette action comme une valeur de rendement, le dividende versé chaque année me permet d’aller réinvestir l’argent soit dans Thermador soit dans une autre opportunité. On va dire qu’il s’agit d’un cash flow supplémentaire annuel pour investir !
N’hésitez pas à me dire ce que vous en pensez !
Cheers
Jeremy
J’ai 84 actions Thermador.